Nichtlineare Modellierung von Hedge-Fonds-Renditen

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Hedge-Fonds zielen darauf ab, eine absolute Rendite zu generieren, was impliziert, dass ihre Renditen nicht mit traditionellen Anlageklassen korrelieren und weniger von Marktphasen beeinflusst werden. Diese Eigenschaften machen Hedge-Fonds für Investoren attraktiv. Zudem sind Hedge-Fonds durch schwache regulatorische Rahmenbedingungen gekennzeichnet, was zu einem Mangel an Informationen über die tatsächlichen Renditeerzielungsstrategien der Fondsmanager führt. Daher besteht Interesse an der Untersuchung dieser Anlageklasse durch die Modellierung ihrer Renditen mithilfe eines Multifaktormodells. Der Autor analysiert das zunehmend in anderen Forschungsbereichen verwendete Bayessche Strukturbruchmodell zur nichtlinearen Modellierung von Hedge-Fonds-Renditen. Das Modell wird in einem umfassenden Rahmen mit gängigen nichtlinearen Verfahren verglichen, die für Investmentstilanalyse, Performancemessung und Renditeprognose verwendet werden. In der Hedge-Fonds-Literatur existieren mehrere etablierte Verfahren, jedoch hat sich keines als grundsätzlich überlegen erwiesen. Ein zentrales Ergebnis dieser Studie ist, dass das Bayessche Strukturbruchmodell für die In-Sample-Analyse von Hedge-Fonds nützlich ist, indem es zusätzliche Erkenntnisse über Strukturbrüche, deren Positionen und die Signifikanz von Faktoren sowie über Alpha über die Zeit liefert. Allerdings zeigt sich keine Überlegenheit in der Prognose von Hedge-Fonds-Renditen im Verg